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解读政府报告经济领域:八大关注点都在这里了

发布时间:2019-03-06 来源于:金算盘官网 发布人:管理员#3

国务院总理李克强5日代表国务?#21512;?#21313;三届全国人大二?#20301;?#35758;作政府工作报告。2019年是新中国成立70周年,是全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的关键之年。今年的政府工作报告紧扣这一历?#26041;?#28857;,“上接天线、下接地气”勾勒出未来一段时间中国经济宏观运行的趋势特征。

1:深化减速增质

GDP增速下调区间扩大

在当前形势下,GDP增速指标备受国内外各界关注。政府工作报告提出,2019年国内生产总值增长预期目标为6%~6.5%,较2018年增速有所下调,且目标区间扩大。?#21592;?#20043;前多?#19968;?#26500;预测情况,这一目标符合市场预期。

为何设定这样的目标?《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主?#20301;?#23432;宏解读《政府工作报告》有关情况时表示,这一增速目标是根据当前国内外的形势、中国经济发展的实?#39318;?#20917;等多种因素综合考虑的。相比以往,今年形势更加复杂,调低经济增长预期目标符合实际。同时,考虑今年我国经济发展面临的不稳定不确定因素很多,有的变化和风险挑战目前也难以预料,经济增速等指标在季度、月度之间,可能会出现波动,应该增加预期目标的弹性。对中国来讲,只要就业增长、?#29992;?#25910;入增加、环境改善,经济增速高一点、低一点都是可以接受的。

市场?#36130;?#36941;认为是基于经济运行压力加大,给政策留下更多空间的原因。工银国际首席经济学?#39029;淌等?#20026;,这表现出对内外风险要素和潜在机遇的客观认识。另一方面,也顺应了中国经济“减速增质”的整体趋势。

?#26412;?#22823;学光华管理学院应用经济学系副教授颜色表示,这样的目标能够在稳增长与防风险的两重目标中达到较好的平衡,保证我国在2020年顺利实现全面建成小康社会目标。

如何实现经济增长目标,颜色认为,政府并不会简单通过加杠杆,即货币放水、大水漫灌的方式确保经济增长目标的实现,而是会诉诸多种政治工具的组合。中国经济虽然还将低速运行一段时间,各方面的下行压力也将?#20013;?#20294;是经济指标将在二季度达到底部,大约在二季度末期开始逐步反弹上?#23567;?/p>

“实体经济的探底回升将有力支持金融市场的企稳回升。”颜色说。

2:就业优先政策

要全面发力

政府工作报告将就业摆在了更加突出的位置,强调“就业优先政策要全面发力?#20445;?#36825;是首次将就业优先政策置于宏观政策层面。今年对就业设定的目标为“城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%左右,城镇登记失业率4.5%以内”。

“失业率5.5%左右将是重要的政策底线。”华泰证券首席宏观研究员李超认为,未来需高度关注失业率数据可能对政策的扰动,预计国家将多管齐下稳定和扩大就?#25285;?#25253;告中提到通过加强就业帮扶、对解决就业的企业给予税费减免、拨款进行职工技能提升和转岗转业培训、鼓励报考高职院校等方式稳定就业。预计就业政策将继续加码。

新时代证券首席经济学家潘向东则认为,就业具有顺周期性,与经济增长紧密相关,保就业就是稳增长。2019年我国经济仍将面临结构型因素和周期性因素导致的下行压力,经济运行具有极强的不确定性,保就业意味着稳增长的优先级别很高。另外,就业也和民生相关,发展经济的最终目的是提高人民生活质量,就业优先首次置于宏观政策层面,体现了政府的“以人为本”执政理念。

平安证券首席经济学家、中国社科院世经政所研究员张明认为,2018年城镇新增就业1361万人,城镇调查失业率稳定在5%左右,今年政府工作报告对就业问题更加重视,同时考虑到经济下行因素,制定的就?#30340;?#26631;与失业率目标均有所放松。考虑到当前人口老龄化的加速、服务业的增长依然较快,尽管出口增速下降与中小企业面临困难可能导致失业增加,但失业方面的压力依然是可控的,完成就?#30340;?#26631;的问题不大。

潘向东认为,未来就业压力还可能来自于四方面。第一,通缩风险渐行渐近,工业企业面临盈利收缩的挑战,此前受益于供给侧改革与油价上涨的上游原材料行业首当其冲。实际上,1月部分上游行业价格已经通缩。第二,地产周期下行对建筑业就业的冲击。目前建筑业高景气度与新开工增速处于高位有关,随着?#24247;?#20135;市场降温与房企融资压力增大,这种高周转策略难以为继,新开工增速与建筑业景气度下行后,建筑业就业形?#24179;?#38754;临压力。第三,2019年大学生毕?#31561;?#25968;增加,就业压力较大。第四,2019年全球经济增速可能下滑,中美贸易摩擦也存在不确定性,贸易企业就业压力比较大。

3:综合施策降税

全年减税降费近2万亿

政府工作报告提出,今年赤字率拟按2.8%安排,赤字2.76万亿,其中地方财政赤字9300亿元,预计以新发地方政府一般债弥补,?#36865;?#23433;排地方政府专项债券2.15万亿元,比去年增加8000亿元。

照此计算,今年新增地方债将超过3万亿。李超认为,赤字率和赤字规模适度提高,并没有提高到3%,主要是目前的财政政策以减税降费为重点,提高财政杠杆的质,而不是过往仅注重量。

在减税降费方面,政府工作报告明确提到,全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元,较大幅度超去年的1.3万亿,体量相当于2013~2017年营改增累计减税规模(2.1万亿)。其中最大的?#36739;?#25514;施一是降低增值税率,将制造业等行业?#20013;?6%的税?#24335;?#33267;13%,将交通运输业、建筑业等行业?#20013;?0%的税?#24335;?#33267;9%。二是下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例,?#24066;?#21508;地可降至16%。李超预计这?#36739;?#25514;施减税规模?#30452;?#22312;5000亿~6000亿左右,及4000亿~7000亿左右。

“由于货币政策面临传导机制不畅问题,稳增长效率弱于财政政策,在保持广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配的同时,2019年逆周期调节政策将更加依赖财政政策。”潘向东认为,积极财政政策更加注重减税降费。

首先,减税降费力度加大,注重普惠性减税与结构性减?#23433;?#20030;。其次,明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例,各地可降至16%。稳定?#20013;?#24449;缴方式,不得采取增加小微企业实际缴费负担的做法,不得自行对历史欠费进行集中清缴。务必使企业特别是小微企业社保缴费负担有实质性下降。再次,各级政府要过紧日子。2019年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元,这会给各级财政带来很大压力。为支持企业减负,各级政府要过紧日子,中央财政开源节流,增加特定国有金融机构和央企上缴利润,一般性支出压减5%以上、“三公”经费再压减3%左右,长期沉淀资金一律收回。地方政府大力优化支出结构,多渠道盘活各类资金和资产。切?#31561;?#24066;场主体特别是小微企业有明显减税降费感受。最后,?#31995;?#36130;政赤?#33268;手?.8%。2019年赤字率拟按2.8%安排,比2018年预算高0.2个百分点,符合市场预期。

4:大银行对小微企业贷款

将增长30%以上

政府工作报告中对于货币政策取向的表述是“稳健的货币政策要松紧适度?#20445;?#20027;要任务是“着力缓解企?#31561;?#36164;难融资贵问题?#20445;?#20854;中,特别强调“加大对中小银行定向?#24213;?#21147;度,释放的资金全部用于民营和小微企业贷款?#20445;?#20170;年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”。

对于“稳健的货币政策要松紧适度”的表述,潘向东认为,未来货币政策调控将会淡化“中性”等字眼,灵活运用多种货币政策工具,更加注重逆周期调节和结构性货币政策工具的使用,在保持宏观杠杆率稳定的同时,引导货币市场利率下行,优化信贷政策投放效果,加大对民营和中小微企业支持力度。

同时,报告还指出,M2和社会融资规模要与名义GDP相适应。广发证券首席经济学家沈明高认为,过去M2的增长速度低于名义GDP增速,从这个角度来讲,现在政策存在一定的放松空间,包括?#24213;?#38477;息。从国际上看,今年如果美联储停止加息周期的话,在未来两三年很可能进入一个降息周期,这为后面的政策调整,特别是货币政策放松提供了空间。

值得注意的是,报告在缓解民营企?#31561;?#36164;困难方面提出了多项具体措施,包括“改革完善货币信贷投放机制?#20445;?#21152;大对中小银行定向?#24213;?#21147;度?#20445;?#20170;年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”等。“政策着力缓解民营企?#31561;?#36164;难融资贵的问题,其力度之大,历史罕见,不仅有定向?#24213;?#30340;支持,还对小微企业贷款增速有明确指标要求,但对贷款种类不是硬性要求。”潘向东说。

中信证券固收首席?#27835;?#24072;明明则认为,?#34892;?#32531;解实体经济特别是民营和小微企?#31561;?#36164;难融资贵问题已经盘桓一年有余,结构性数量工具的效果目前看也并没有如预期般体现,后续若经济下行压力仍大,降低实际利率水平的目标可能会通过降息来实现。

银保监会主席郭树清昨日在部长通道上表示,解决小微企?#25285;?#21253;括中型企业、民营企业贷款难贷款贵的问题确实是一个系统工程。今年大中小银行将采取更多的措施支?#32622;?#33829;企业和小微企业发展。“大银行?#31561;?#24180;面向授信1000万以下客户提供的贷款增长了21.8%,应该说这个速度还是比较快的。政府工作报告中要求今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上,我相信我们能够做到这一点。”他说。

5:扩大?#34892;?#25237;资

完成铁路投资8000亿

政府工作报告提出,促进形成强大国内市场,?#20013;?#37322;放内需潜力。充分发挥消费的基础作用、投资的关键作用,稳定国内?#34892;?#38656;求,为经济平稳运行提供有力支撑。

在合理扩大?#34892;?#25237;资方面,今年将紧扣国家发展战略,加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工一批重大水利工程,加快川藏铁路规划建设,加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度,加强新一代信息基础设施建设。今年中央预算内投资安排5776亿元,比去年增加400亿元。创新项目融资方式,适当降低基础设施等项目资本金比例,用好开发性金融工具,吸引更多民间资本参与重点领域项目建设。

“2018年12月政治局会议首次提出形成强大国内市场,政府报告做了进一?#36739;?#21270;,包括稳消费和稳投资。消费领域重点在增收、个税减免等。投资重点在交运和新基建,铁路投资较2018年增加680亿,并适当降低基建项目资本金。”联讯证券首席经济学家李奇霖认为,2019年利?#25910;?#20379;给5.22万亿,低于2018年,压力不大。专项债,2018年限额8.6万亿仅使用7.4万亿,有1.2万亿的额度可在今年继续使用,不在今年2.15万亿的预算内,虽然按照往年的经验,这一部分额度主要集中在经济较为发达的省份,一般有较大剩余,但考虑到今年扩基建等政策对财政压力较大,不排除会使用该额度开源,缓解财政的压力,从而增大地方专项债的供给压力。

国盛证券认为,地方债与专项债加快发行,结合基建投资、龙头公司业绩与订单数据逐步提升,行业基本面向上已得到多角度印证,2019年大概率?#26377;?#36825;一趋势。基建刺激有望进一步加力。

6:加快国资国企改革

“网运分离”或有新进展

政府工作报告关于国资国企改革工作布置内容不到200字,但多处有了新气象。如首次将建立职业经理人制度写入报告,并重点提及深化电力、油气、铁?#36820;?#39046;域改革,自然垄断行业要根据不同行业特点实行网运分开,将竞争性业务全面推向市场。

职业经理人制度是国资国企改革完善市场化经营机制的重要内容。国企改革专家李锦认为,这标志着公司治理结构进入到深度改革阶段。李锦进一步指出,国有企业职业经理人制度建立的难点,是现有企业管理人员身份转?#32531;投?#20301;的问题,重点是确保职业经理人制度长期?#34892;?#36816;行的问题。

据媒体报道,国资委将积极酝酿建立职业经理人制度,积极探索建立与市场接轨的经理层激励制度、差异化薪酬体?#25285;?#23558;在央企二级企业和地方国企扩大试点,逐步增加国企高管的市场化选聘比例。

“通过‘职业经理人’市场化选聘改革,可以强化董事会功能,完善公司法人治理结构,将董事会、经理层由过去的‘同纸任命’改为分层管理,形成分类分层的企业领导人员管理体制。”李锦说。

十八届三中全会通过的决定提出要实施垄断行业“网运分离”。在谈及“网运分离”今年被写入政府工作报告时,李锦认为,这表明中央政府对于这一?#21046;?#36739;多领域改革的态?#32676;?#20915;心,预计被点名的重点行业都将有动作。

除了首次提及,政府工作报告中还对于既有的部分工作安排有了新提法。如在处置僵尸企业问题上,由此前的“加快?#22791;?#20026;“依法”。去年底的中央经济工作报告中提出,要制定退出实施办法。

李锦指出,目前清理“僵尸企业”已形成广泛共识,如何科学立法,严格执法,公正司法,利用法治手?#20301;?#35299;过剩产能、实施市场化退出机制则是亟待解决的问题。

同时,关于?#24179;?#28151;合所有制改革”的提法上也有了新变化。政府工作报告要求,积极稳妥?#24179;?#28151;合所有制改革。而在去年底中央经济工作会议?#31995;?#25552;法是“积极?#24179;薄?/p>

关于混改基调屡屡发生变化,李锦认为这其中也代表了许多变化将要发生。可以期待的是,第四批百家国企混改试点与百家行动的落地,将使?#27809;?#21512;所有制改革向更大?#27573;А?#26356;深层次发展,重心由“混”向“改”转变,将为资本市场释放新红利。

7:?#24066;?#26356;多领域外资独资

完善债券市场开放政策

黄守宏表示,继续顶住当前经济下行压力,保持经济运行在合理区间,就是要靠改革开放。对进一步扩大开放,政府工作报告作了全面的部署。对中国来讲,开放也是改革,而?#19968;?#20498;逼改革,要以高水平的对外开放倒逼全面深化改革。

政府工作报告提出,加大吸引外资力度,进一步放宽市场准入,缩减外资准入?#22909;?#28165;单,?#24066;?#26356;多领域实行外资独资经营。落实金融等行业改革开放举措,完善债券市场开放政策。

潘向东表示,经过2018年中美贸易摩擦等?#24405;?#25919;府着重强调处理好国内与国际的关?#25285;?#20957;心聚力办好自己的事。但“开放红利”是中国经济高速增长的原因之一,对外开放对中国经济高质量发展、产业升级、科?#21363;?#26032;、?#29992;?#31119;利提升具有重要促进作用。在贸易保护主义兴起的形势下,我国则会进一步推动对外开放,包括放宽市场准入、扩大进出口贸易、推动共建“一带一路”等。

国家发改委今年1月已经明确,将?#24179;?#26381;务业开放,深化农业、采矿业、制造业开放,加快电信、教育、医疗、文化等领域开放进程,?#24066;?#26356;多领域实行独资经营。同时,银行业、保险业、证券业等多领域金融业开放政策也密集落地。郭树清昨日表示,今年金融业对外开放还会继续?#24179;?/p>

作为全球体?#24247;?#19977;的债券市场,中国债市正在成为全球主要基金的重要配置市场。中金公司固收团队表示,中国债市的对外开放不会一蹴而就,还有不少基础设施建设以及基本的配套制度需要完善和明确。

政府工作报告还提出,改革完善资本市场基础制度。李奇霖预计,资本市场制度改革将加快,目前科创板主要制度规则已基本出齐。科创板和注册制的推出是资本市场制度的深刻变革。

同时,证券法修订也列入今年全国人大的工作日程。修改证券法是资本市场的大事,也是市场所期盼。两会期间,多位证券业的老领导都对证券法修订积极建言。新修订的证券法有望在投资者保护,提高违法违规成本,完善发?#23567;?#20132;易机制等方面取得进展。

8:落实城市主体责任

稳步?#24179;康?#20135;税立法

今年政府工作报告中关于?#24247;?#20135;的表述中规中矩,除了“更好解决群众住房问题”外,还提出“稳步?#24179;康?#20135;税立法”。接受证券时报记者采访的?#30340;?#20154;士认为,相关表述对于楼市来说中?#26376;?#20559;好,预计不会有更大力度的刺激政策或?#31181;?#25919;策,在经济下?#23567;?#27004;市不稳的情况下,?#24247;?#20135;税今年落地的可能性较小。

在更好解决群众住房问题方面,报告要求“落实城市主体责任,改革完善住房市场体系和保障体?#25285;?#20419;进?#24247;?#20135;市场平稳健康发展”。某全国十强房企高管认为,除了因城施策、一城一策、落实责任之外,预计不会有更大力度的改革新举措,也不会有更大力度的刺激政策或?#31181;?#25919;策,?#24247;?#20135;市场平稳健康发展既是政府追求的目标,也是未来的市场走势。

“没有提到?#24247;?#20135;调控,没提‘房住不?#30784;?#23545;于楼市,中?#26376;?#20559;好。”上海易居?#24247;?#20135;研究院副院长杨红旭对记者说。

值得注意的是,对于备受关注的?#24247;?#20135;税立法的表述,从去年的“稳妥?#24179;?#21464;成了“稳步?#24179;薄?#20013;国指数研究院认为,这意味着?#24247;?#20135;税立法进程不断加快。从满足立法条件、数据支持以及今年两会新提法等方面来看,?#24247;?#20135;税立法的基础性条件已逐步具备。

不过,在杨红旭看来,“稳妥?#24179;?#21464;成了“稳步?#24179;保?#21547;义并没有本?#26159;?#21035;。“这意味着不着?#20445;?#20107;实上?#24179;?#33410;奏比去年上半年的预期重新放慢。主要原因是去年8月开始市场下拐,楼市处于低迷期,不宜于出?#24247;?#20135;税,否则雪上加霜!类似2014年曾经放慢节奏。”他对记者说。

上述全国十强房企高管则对证券时报记者表示,?#24247;?#20135;税法立法作为财税体制改革的一部分,显然与?#24247;?#20135;市场调控基本无关,其本质还是解决地方政府税收问题,在经济下?#23567;?#27004;市不稳的情况下,今年落地的可能?#38498;?#23567;,也许最多只是出台草案并开始审议。

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